Comprar uma ação significa se tornar sócio de uma empresa.
Por isso, antes de investir, não basta olhar para o preço da ação, para os dividendos recentes ou para uma recomendação encontrada na internet.
É preciso entender o negócio por trás do código negociado na bolsa.
Saber como analisar uma empresa ajuda a evitar decisões baseadas apenas em notícias, promessas de valorização ou movimentos de curto prazo.
Uma boa análise pode começar com perguntas simples:
- Como a empresa ganha dinheiro?
- O negócio consegue crescer?
- A empresa apresenta lucros consistentes?
- O lucro se transforma em dinheiro no caixa?
- As dívidas estão controladas?
- A administração parece confiável?
- Quais são os principais riscos?
- O preço da ação faz sentido?
Neste artigo, você vai conhecer uma sequência prática para começar essa análise.
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Prefere ouvir? Conheça os principais pontos que devem ser observados antes de comprar ações de uma empresa.
Analisar uma empresa é diferente de olhar apenas o preço da ação
O preço mostra quanto o mercado está cobrando naquele momento por uma ação.
Mas ele não revela, sozinho, se a empresa é boa ou ruim.
Uma ação que caiu muito não ficou automaticamente barata.
A queda pode ter acontecido porque a empresa perdeu clientes, aumentou as dívidas, reduziu os lucros ou enfrenta problemas de gestão.
Da mesma forma, uma empresa de qualidade pode estar sendo negociada por um preço alto demais.
Por isso, o preço precisa ser comparado com a qualidade do negócio, os resultados, os riscos e as perspectivas futuras.
Essa forma de estudar empresas é conhecida como análise fundamentalista.
Ela procura avaliar o negócio por trás da ação, e não somente as oscilações do gráfico.
1. Entenda como a empresa ganha dinheiro
Comece pelo modelo de negócio.
Tente explicar com palavras simples:
- o que a empresa vende;
- quem são seus clientes;
- como ela recebe;
- de onde vem a maior parte da receita.
Um banco, por exemplo, pode ganhar dinheiro com crédito, serviços e tarifas.
Uma varejista vende produtos.
Uma empresa elétrica pode gerar, transmitir ou distribuir energia.
Uma empresa de tecnologia pode cobrar assinaturas, licenças ou taxas pelo uso de uma plataforma.
Se você não consegue explicar como a companhia ganha dinheiro, provavelmente ainda não conhece o negócio o suficiente para investir.
Também observe se ela depende demais de um único produto, cliente ou região.
Quanto maior essa concentração, maior pode ser o impacto caso algo dê errado.
2. Analise o setor e a vantagem competitiva
Nenhuma empresa opera isoladamente.
O setor influencia custos, crescimento, concorrência e riscos.
Procure entender:
- quem são os principais concorrentes;
- se o mercado está crescendo;
- se existem barreiras para novas empresas;
- se a atividade depende de regulação;
- se os resultados são afetados por juros, dólar ou commodities.
Depois, pergunte se a companhia possui alguma vantagem competitiva.
Essa vantagem pode estar em uma marca forte, custos menores, tecnologia, escala, localização, contratos de longo prazo ou uma rede de distribuição difícil de copiar.
Uma boa vantagem competitiva ajuda a empresa a defender seus clientes e resultados ao longo do tempo.
3. Observe a evolução da receita e do lucro
A receita mostra quanto a empresa obteve com sua atividade.
O lucro mostra o que restou depois dos custos, despesas, juros e impostos.
Evite analisar apenas um trimestre.
Compare vários períodos e observe:
- se a receita está crescendo;
- se o lucro acompanha esse crescimento;
- se existem prejuízos frequentes;
- se os resultados são muito instáveis;
- se houve algum ganho extraordinário.
Uma empresa pode apresentar lucro elevado porque vendeu um imóvel, recebeu um benefício tributário ou registrou outro evento que não deve se repetir.
Por isso, procure entender se o resultado veio da operação normal.
Essas informações aparecem na Demonstração do Resultado do Exercício, conhecida pela sigla DRE.
Esse documento apresenta receitas, custos, despesas e o resultado final da empresa.
4. Verifique se o lucro se transforma em caixa
Lucro e dinheiro no caixa não são exatamente a mesma coisa.
Uma empresa pode registrar uma venda hoje e receber somente no futuro.
Também pode apresentar lucro enquanto precisa gastar muito dinheiro para manter suas operações.
Por isso, observe o fluxo de caixa.
Pergunte:
- a atividade principal gera dinheiro de forma recorrente?
- a empresa depende constantemente de novos empréstimos?
- sobra dinheiro depois dos investimentos necessários?
- a geração de caixa acompanha o lucro?
Uma empresa que apresenta lucro, mas consome caixa continuamente, merece atenção.
A geração de caixa ajuda a companhia a investir, pagar dívidas e distribuir dividendos de forma mais sustentável.
5. Analise as dívidas
Ter dívida não significa necessariamente que a empresa seja ruim.
Muitas companhias usam empréstimos para ampliar fábricas, comprar equipamentos ou financiar projetos.
O problema aparece quando a dívida cresce mais rápido do que a capacidade de pagamento.
Observe:
- o valor total das dívidas;
- quanto a empresa possui em caixa;
- os prazos de vencimento;
- o custo dos juros;
- a capacidade de gerar recursos.
A dívida também deve ser analisada de acordo com o setor.
Empresas de infraestrutura podem operar com mais endividamento por causa de projetos longos e receitas relativamente previsíveis.
Já uma empresa com resultados instáveis pode ter mais dificuldade para sustentar uma dívida elevada.
6. Observe quanto da receita vira lucro
Duas empresas podem ter receitas semelhantes e apresentar resultados completamente diferentes.
Uma pode controlar bem seus custos e transformar uma parcela relevante das vendas em lucro.
A outra pode gastar quase tudo o que recebe.
A proporção da receita que permanece depois de determinados custos e despesas é chamada de margem.
Observe se as margens:
- estão aumentando ou diminuindo;
- permanecem estáveis ao longo do tempo;
- são semelhantes às dos concorrentes;
- dependem de alguma condição temporária.
Margens em queda podem indicar custos maiores, aumento da concorrência ou perda de eficiência.
Não existe uma margem ideal para todos os setores. A comparação deve ser feita principalmente entre empresas semelhantes.
7. Avalie a administração e como as decisões são tomadas
Os números mostram o que aconteceu.
A análise da administração ajuda a entender quem tomou as decisões que produziram esses resultados.
Procure conhecer:
- quem controla a companhia;
- quem são os principais administradores;
- como o conselho é formado;
- como os acionistas minoritários são tratados;
- se a comunicação da empresa é clara;
- se as decisões anteriores foram coerentes.
Leia apresentações de resultados, comunicados e fatos relevantes.
Observe se a administração reconhece os problemas e explica com clareza o que pretende fazer.
Uma empresa pode possuir bons ativos e ainda destruir valor por causa de aquisições caras, dívidas excessivas, conflitos de interesse ou decisões ruins.
8. Identifique os principais riscos
Toda empresa possui riscos.
O objetivo não é encontrar uma companhia perfeita, mas entender o que pode prejudicar os resultados.
Alguns exemplos são:
- dependência de poucos clientes;
- concentração em um único produto;
- mudanças regulatórias;
- aumento dos juros;
- variação do dólar;
- queda no preço de commodities;
- processos judiciais;
- concorrência mais forte;
- mudanças tecnológicas.
Pergunte o que poderia fazer sua tese de investimento dar errado.
Essa pergunta evita que a análise considere apenas os pontos positivos.
9. Compare preço e valor
Uma boa empresa não é necessariamente um bom investimento a qualquer preço.
Depois de analisar o negócio, é preciso verificar quanto o mercado está cobrando.
Esse processo é chamado de valuation, ou avaliação de empresas.
Alguns investidores comparam o preço da ação com o lucro da companhia.
Outros observam patrimônio, geração de resultado, dividendos ou retorno sobre o capital dos acionistas.
Nenhum desses números deve ser usado isoladamente.
Uma empresa pode parecer barata porque enfrenta problemas graves.
Outra pode negociar por valores mais elevados porque cresce mais, possui menos riscos ou apresenta resultados mais previsíveis.
Compare empresas do mesmo setor e observe também o histórico da própria companhia.
A pergunta correta não é apenas:
“a ação está barata?”
A pergunta mais completa é:
“o preço atual compensa a qualidade e os riscos desse negócio?”
Onde encontrar informações sobre a empresa?
Comece pelo site de Relações com Investidores da própria companhia.
Normalmente, você encontrará:
- resultados trimestrais e anuais;
- demonstrações financeiras;
- apresentações de resultados;
- fatos relevantes;
- comunicados ao mercado;
- informações sobre dividendos;
- documentos de administração e governança.
Também é possível consultar os documentos enviados pelas companhias à CVM, a Comissão de Valores Mobiliários, órgão responsável pela regulação e fiscalização do mercado de valores mobiliários.
As empresas abertas enviam à CVM documentos periódicos e eventuais, como demonstrações financeiras, formulários e comunicados.
Plataformas de indicadores podem ajudar na comparação, mas não devem substituir os documentos oficiais.
Use essas ferramentas como ponto de partida e confirme as informações mais importantes nas divulgações da empresa.
Você também pode acompanhar companhias e indicadores no Ranking de Ações do Decisão Hoje.
Crie uma tese simples antes de investir
Antes de comprar, escreva em poucas linhas:
- por que a empresa parece interessante;
- quais resultados você pretende acompanhar;
- quais são os principais riscos;
- o que faria você mudar de opinião;
- qual é o prazo esperado para o investimento.
Essa justificativa é a sua tese de investimento.
Ela ajuda a reduzir decisões baseadas apenas em medo, euforia ou mudanças temporárias no preço.
Depois da compra, volte à tese sempre que a companhia divulgar novos resultados.
A análise não termina quando você compra a ação.
Ser sócio também exige acompanhamento.
Erros comuns ao analisar empresas
O primeiro erro é comprar apenas porque a ação caiu.
Preço menor não significa necessariamente oportunidade.
Outro erro é olhar somente para dividendos.
Pagamentos elevados podem ter origem em eventos que não devem se repetir.
Também é perigoso usar apenas um indicador para decidir.
Nenhum número consegue resumir sozinho a qualidade, o risco e as perspectivas de uma empresa.
Outro erro é analisar apenas os pontos positivos e ignorar aquilo que pode dar errado.
Por fim, evite comprar sem conseguir explicar por que aquela empresa deveria gerar valor no futuro.
Perguntas frequentes
Preciso entender contabilidade para analisar ações?
Não é necessário dominar contabilidade avançada para começar. Entretanto, é importante compreender conceitos básicos como receita, lucro, dívida, patrimônio e fluxo de caixa.
Uma empresa com lucro crescente é sempre boa?
Não. O crescimento pode vir acompanhado de dívidas maiores, piora da geração de caixa, redução das margens ou riscos elevados.
Uma ação que caiu muito está barata?
Não necessariamente. A queda pode refletir uma piora real nos resultados ou nas perspectivas da companhia.
Dividendos altos indicam uma boa empresa?
Não isoladamente. É preciso verificar se os lucros e a geração de caixa sustentam os pagamentos.
Quantos anos de resultados devo observar?
Procure analisar vários anos e também os resultados trimestrais recentes. Isso ajuda a identificar tendências e eventos fora do padrão.
Conclusão
Analisar uma empresa antes de comprar ações exige mais do que acompanhar o preço na bolsa.
Você precisa entender como o negócio ganha dinheiro, conhecer o setor e observar receitas, lucros, caixa, dívidas, eficiência, administração e riscos.
Depois, deve comparar a qualidade da empresa com o preço cobrado pelo mercado.
Não existe um único indicador capaz de fornecer todas as respostas.
Comece pelo básico, consulte documentos oficiais e registre sua tese antes de investir.
Também vale complementar o estudo com o artigo Ações de dividendos: como analisar sem cair em armadilhas.
